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铁路投资近8000亿元 利好铁路基建概念股

2019-3-19 00:27| 发布者: 配资大咖| 查看: 337| 评论: 1
导语: 近些年来,铁路发展迅速也依赖于国家的大力投资和政策支撑。在8月7日下午,随着几声长长的鸣笛,最后一段500米长钢轨铺设在轨枕上,川藏铁路成雅段正式实现长钢轨单线铺通。 ...
近些年来,铁路发展迅速也依赖于国家的大力投资和政策支撑。在8月7日下午,随着几声长长的鸣笛,最后一段500米长钢轨铺设在轨枕上,川藏铁路成雅段正式实现长钢轨单线铺通。与此同时,项目的站房、电气设备等各方面施工也在全力推进中,项目建设向着11月底建成的目标发起全面冲刺。那么,此次消息透露哪些利好消息?
铁路建设保持较快速度正符合我们现在发展国情
按照规划,年内计划开工的22个铁路项目均在有条不紊地推进中。目前,沿江高铁通道合肥-南京段已经在进行预可研报告编制;新建铁路兰州至张掖三四线中川机场至武威段,在5月29日已经由甘肃省住建厅公示规划选址,距离开工已经越来越近;深圳至江门铁路正在抓紧进行项目前期工作;成都至新机场至自贡铁路成都至自贡段可行性研究报告已上报铁路总公司待批复,初步设计工作即将完成,力争今年底前全线开工建设,2023年底建成投运。此外,按照重庆的规划,22个铁路项目外的渝昆高铁也将力争年底前开工。“铁路建设保持一个较快速度,是符合我们现在发展国情的,但像以前那样的大建设,是不会再出现了。”国家发展改革委综合运输研究所原所长董焰告诉媒体记者。
铁路投资持续保持高位
和以往不同,今年铁路投资先抑后扬,走出了一道曲线。数据显示,今年年初,全国铁路固定资产投资计划安排7320亿元,其中国家铁路7020亿元,这是自2014年以来计划投资额最低的一年。从2009年开始,铁路固定资产投资开始大规模增长,当年原铁道部固定资产投资达到7045.27亿元,2010年再次大幅攀升至8426.52亿元,这也是截至目前的最高峰。2014-2017年,全国铁路固定资产投资额均超8000亿元大关,分别完成8088亿元、8238亿元、8015亿元和8010亿元。和原计划相同,今年上半年,铁路投资保持较为缓慢的水平。铁总发布的数据显示,今年1-5月,全国铁路固定资产投资完成1993.43亿元,相较去年同期的2178.98亿元有所减缓。这和基建规模整体下滑有关。
今年1-6月全国基建投资增速同比大幅回落,从去年同期的21.1%降至7.3%,回落幅度明显。事实上,从PPP政策收紧清库到地铁审批门槛升高,多地项目被叫停,基建开工项目数量规模大不如从前;基建通所专注的招中标项目数量相比上年也是急剧减少。不过,到今年6月,铁路投资速度明显增快。今年1-6月,全国铁路固定资产投资完成3127.12亿元,略高于去年3125.45亿元水平;今年1-7月,全国铁路固定资产投资完成3750亿元,进度比去年增长3.5%。
依靠着6、7月近1800亿的投资,前7月中铁总已经完成全年投资额任务的51.23%,对比2017至2015年,前7月各完成全年任务的47.56%、46.22%和39.93%。
按照惯例,铁路投资一般在年度中呈前低后高状,下半年尤其是年底一般是项目集中开工时。近3年来,铁路下半年固定资产投资完成额可以占到全年任务的60%-70%。在铁路专家看来,随着2018年下半年一批新基建项目的开工建设,铁路建设投资将再创新高。
铁龙物流:铁路货运升势起,沙鲅线释放高弹性
铁龙物流 600125
研究机构:东北证券 分析师:陈照林,瞿永忠 撰写日期:2018-07-30
"公转铁"加速推进,铁路货运中期升势确立。2016年8月以来,公路治超带来货源向铁路持续回流,而近期生态环境治理的力度不断升级,"公转铁"加速推进。我们认为:煤炭需求向好奠定铁路货运增长基石,公转铁政策推动货运结构改善,基建设施完善提升铁路运力,铁路货运行业正迎来中期升势。而铁总也明确到2020年全国铁路货运量增长30%,年复合增速达9.1%,增速大幅提升。
公转铁+新清算方式带来量价共振,沙鲅线释放高弹性。公司沙鲅线连通营口港与哈大线,设计产能8500万吨,目前产能利用率为60%,随着"公转铁"力度、范围的不断扩大以及鞍钢、本钢等大客户经营状况向好,沙鲅线运量将大幅增长甚至满产。18年初开始实施的新货运清算准则将定价权下放至企业,激活企业生产积极性,提质增效,公司作为始发企业,定价灵活市场化,货运业务有望实现量价共振,假设运量提升20%,运价提升10%,将带来利润弹性41%。
特种集装箱发展稳健,未来成长空间广阔。公司作为特箱龙头,拥有干散、冷藏、化工罐等五大类10余个箱型,17年特箱发送量同比增长36.64%,毛利率增长3.11pct 至18.61%,发展稳健。公司18年计划购置3.35万只特箱,产能加速扩张并持续优化箱型结构。铁路集装箱是实现多式联运、降低物流成本的关键举措,目前我国铁路集装箱运量占比仅为5.5%,较发达国家40%的比例有较大成长空间。
投资建议:在"公转铁"的加速推进下,铁路货运行业升势确立。
我们看好公司沙鲅线的高利润弹性,同时公司作为特箱龙头,集装箱业务稳健成长,空间广阔。公司也是铁路集装箱业务为代表的唯一上市平台,铁路改革、国企改革将给公司带来巨大的想象空间。
预计公司2018-2020年 EPS 分别为0.39/ 0.50/ 0.59元,PE 分别为23x、18x 和 15x,维持"买入"评级。
风险提示:宏观经济增长风险,公转铁执行力度不及预期,贸易战影响扩大,铁路货运价格下滑。
大秦铁路:多重利好因素提振业绩,低值高息静待修复
大秦铁路 601006
研究机构:国金证券分析师:苏宝亮 撰写日期:2018-07-16
17年量价双升业绩迎拐点,18年一季度增速超预期:17年公司迎来业绩拐点,实现营业收入556.37亿元(+24.68%),主要是受益于公司运量大幅增加和17年3月底运价的恢复,实现归母净利润133.50亿元(+86.23%),扣非归母净利润134.08亿元(+84.64%);18年一季度公司实现营业收入179.73亿元(+44.35%),实现归母净利润40.97亿元(+29.59%),扣非归母净利润41.13亿元(+29.53%),业绩小幅超预期。

铁路龙头股

运量重回巅峰,18年有望创新高:2018年6月,大秦线完成货物运输量3884万吨,同比增加8.64%,日均运量129.47万吨。2018年1-6月,大秦线累计完成货物运输量22533万吨,同比增长7.28%。继5月日均运量超130万吨达到近4年峰值后,6月运量继续维持高位,上半年运量同比增长7个百分点,大秦线处于满负荷状态,下半年旺季需求更盛,全年运量有望创新高。
多重利好因素共振,18年高运量有保障:发电量持续增长,煤炭需求不断回升;"公转铁"持续推进,国常会计划三年实现全国铁路货运量较2017年增加11亿吨(增长30%)和沿海港口大宗货物公路运输量减少4.4亿吨的目标,进一步推动汽运煤回流铁路;货运增量行动开展,大秦线将显著受益;煤源不断向"三西"地区集中,占比从15年的64%上升至17年67%,为大秦线提供货源增量基础,18年大秦铁路运量增长具备高确定性。
低估值高股息具备修复空间,承运清算提升业绩:承运清算利好发货企业,有望拉动大秦铁路业绩提升;公司2017年股息率接近6%,市净率1.24倍,估值水平不到9X,已经处于上市11年来的中枢水平,而历史平均估值10.6X,目前估值处于历史低位,具备安全边际。从2016年51.85%和2017年52.34%的股利支付率来看,未来股利支付率有望维持50%左右的高水平,高股息极具吸引力,估值存在修复空间。
投资建议:预计2018-2020年EPS分别为1.01、1.07、1.11元,对应PE为9、8、8倍,目前估值处于历史低位,维持"买入"评级。
风险提示:运量不及预期;货运增量行动开展进程不及预期;公路治超放松;进口煤限制放松;其他运煤线路分流风险增加;承运清算办法导致成本超预期增长。
中国铁建:基建龙头受益行业景气度提升,低估值有望逐步修复
中国铁建 601186
研究机构:广发证券分析师:姚遥 撰写日期:2018-08-02
18H1铁路建设订单同增46%,在手订单保障业绩稳增
根据公司上半年经营数据公告,公司18H1新签合同额为6090.3亿元,同比增长10.4%,订单持续高增。公司预计18年新签合同额15100亿元,同比持平,目前已完成全年任务的40.3%,下半年为传统招标高峰期,公司将获取更多订单。新签工程承包项目中,铁路建设/公路建设/其他分别新签订单827.3/1156.0/2985.8亿,同比分别变动+45.7%/-15.4%/+14.3%。其中,铁路建设业务增长最快,未来有望凭借积极财政政策继续高速增长。根据公司公告,6月底以来公司累计公布5个重大项目中标公告,涉及公路、城轨等,下半年订单有望进一步增加。分区域来看,上半年境内新签订单金额占比88.7%,同比+6.6%,境外订单占比11.3%,同比+52.7%。截止18Q1,公司在手合同额为2.56万亿元,同比+28.8%,在手订单收入比为3.52,高订单收入比保证公司未来业绩持续增长。
低估值有望逐步修复,国企改革预期提升
按最新收盘价计算公司18年对应PE为7.6倍,PB为0.85倍,PB为建筑央企中最低。而且A/H股溢价35%,在建筑央企中较低。公司当前的低估值在行业景气度提升的预期下有望逐步修复,具备投资吸引力。中国政府网7月26日发布通知,国企改革领导小组完成成员更换,刘赫担任组长。国改小组在第一次会议中强调改革国有资本授权经营体制,分层分类积极稳妥推进混合所有制改革,加快央企布局优化和结构调整。而公司近日公告其控股股东将2.3%/2.3%股权分别划转给诚通金控和国新投资,国企改革预期有望进一步提升。
下半年基建投资有望改善,公司作为铁建龙头有望受益于行业景气度提升
7月23日国务院常务委员会要求积极财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度;央行管控信用收缩风险,融资平台放松降低地方债务风险。同时要求加快1.35万亿地方专项债券发行和使用进度,上半年基建投资仅增长7.3%,预计下半年基建投资增速有望触底回升。另外,根据中国政府网,7月26日李克强总理考察铁路施工现场,强调扩大投资加快中西部基础设施建设。而铁路建设属于中央财政拨款,积极的财政政策将更加有利于铁路建设支出。中国铁建作为铁路建设板块的龙头公司,将显著受益于行业景气度的提高。
盈利预测与投资评级
盈利预测基本假设如下:(1)营业收入:公司18H1新签订单6090.3亿元,同比增长10.4%,在手订单收入比为3.52,未来收入有望保持平稳增长态势;(2)毛利率:多元化业务促进公司毛利率小幅上升并保持稳定,未来毛利率预计将小幅提升;(3)期间费用率:公司18Q1费用率5.7%,管理费用将小幅下降,期间费用率基本维持稳定。近期高层视察川藏铁路,公司作为行业龙头将受益于板块景气度的提升。公司18H1铁路新签订单大幅增长,在手订单收入比为未来业绩提供保障。与八大建筑央企相比,公司PB最低,低估值极具投资吸引力,在行业景气度和国企改革预期提升的情况下有望逐步修复。我们预计2018-2020公司归母净利润分别为186.4/214.8/244.0亿元,对应EPS分别为1.37/1.58/1.80元,按最新收盘价计算18年对应PE为7.6倍,维持"买入"评级。
风险提示:项目回款不及预期、多元化业务进展不及预期、海外经营风险、汇率风险、固定资产投资增速下滑等。
华铁股份:高铁布局加速,公司业务稳中有升
华铁股份 000976
研究机构:太平洋 分析师:刘国清 撰写日期:2018-06-29
事件:公司近日发布2018年中报业绩预告,实现归母净利润约1.4亿元,同比增长约3.13%。
进入"十三五"后半程,高铁规划加速布局。上半年,公司高铁相关业务发展稳健,在铁路固定投资额下滑的大背景下,铁总并没有削减高铁车辆的采购费,因而保证了上市公司业务的稳定发展。同时为了按时完成"十三五"高铁规划,铁总也在加速布局各条线路,特别是为了迎接即将到来的2022年冬奥会,相关线路正在加紧铺设,例如京张铁路将于明年8月进行试运行。
公司盈利质量大幅好转,未来继续聚焦高铁主业。上半年公司净利润1.4亿元,去年同期公司有6000万元处置化纤资产而获得的利润,这说明今年上半年公司收入全部来自于与主业相关的高铁板块业务,因此相对于去年上半年的高铁板块业务收入是有较大的提升,从这一点可以看出今年上半年公司主业发挥良好。究其原因主要是两点,一是高铁车辆的采购额没有下滑,二是公司在整合高铁产业链上持续发力,进一步提升了产品的市占率。此外公司披露了拟收购北京科英100%股权的预案,北京科英主营业务为提供高铁防火、保温、降噪解决方案,承诺2018年业绩为净利润1亿元,若此次收购成功,将使得上市公司业务版图进一步扩张,同时显著提升公司盈利水平。
公司拟进行股份回购,彰显管理层对公司未来发展充满信心。6月24号召开的公司董事会通过了回购部分股权的预案,拟以不高于8元/股的价格回购4亿元至8亿元的股份,约占公司总股本的3.13%-7.83%。本次回购的股份预计用于股权激励。
风险提示:高铁建设不及预期;系统性风险等。
内蒙一机:地面兵装龙头,央企混改典范
内蒙一机 600967
研究机构:中信建投证券 分析师:黎韬扬 撰写日期:2018-06-12
坦克装甲车唯一上市平台,陆战装备总龙头
公司隶属于中国兵器工业集团,是地面兵器核心装备的龙头企业,8x8轮式装甲车辆的唯一生产厂家。2016年,公司完成重组,注入了地面装甲车辆等军品业务,拥有主战坦克、轮式步兵战车、装甲突击车、装甲输送车等系列地面装甲车辆产品,重组后整体上市的内蒙一机集团成为军工资产整体上市的企业,也成为唯一国有绝对控股的覆盖军品研发、工艺、试验检测、核心零部件制造、总装总调在内的坦克装甲车辆整体上市公司。
公司主营业务属于中国兵器集团规划的重点领域,是集团内部地面兵装主机业务的总龙头和军品整体上市的唯一上市公司,受到集团的高度重视和政策支持,今后仍将继续成为中国兵器集团资本运作的标杆和平台,保持集团"混改典范"的地位。
建设机械化现代新陆军,装甲车辆市场仍有提升空间
"2020年基本实现机械化"的目标正逐步落实,99系主战坦克、09系轮式装甲步兵战车等新一代陆战装备将批量换装。就目前我军的装备现状而言,各军种主要装备的总量、人均数量以及装备水平都跟美俄等军事强国存在着较大差距。与美、俄等陆军强国相比,中国的步兵战车数量严重不足且大量老旧型号仍在服役,已成为陆军实现机械化的一大掣肘。
轮式装甲车辆具有战略机动性极强、可以进行快速部署等特点,能够很好地统筹兼顾机动、防护和火力三大指标,是中强度作战的最理想的作战平台,是我军轻型机械化部队的重要装备。公司作为09系装甲车的唯一生产厂家,将长期受益于陆军机械化和信息化的改革。同时,随着军改订单补偿效应的逐步显现,18年或将成为公司业绩拐点,预计装甲车辆产品的营收有望实现快速增长。
地面装甲业务持续增长,铁路车辆市场回暖
军品业务,受益于陆军升级换装的需求,增速取决于轮式装甲战车。我们认为,陆军主战坦克的存量较大且不存在结构性缺口,未来将处于多种型号错峰配置+老旧型号逐步替换的状态;同时,由于军改后陆军正式确立了新的编制体制,因此轮式步兵战车存在着较大的结构性缺口,将成为陆军装备建设的重点方向。我们预计,2018-2020年09系轮式装甲步兵车辆的年复合增长率为30%,这部分增长将为公司地面装甲业务提供持续增长的动力。
民品业务,受益于经济复苏及一带一路国家的铁路建设需求。随着铁路货运的回暖,公司的传统的铁路车辆业务有望企稳回升。2017年公司铁路车辆签订合同3683辆,订单总额16.3亿元,其中9.05亿元为新签订单。同时,公司还将持续受益于一带一路沿线相关国家巨大的铁路建设需求,目前公司已与部分国家铁路部门建立了合作关系,为后续相关业务开展奠定了良好基础。
盈利预测与投资建议:业绩稳健增长可期,给予买入评级。
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配资大咖 2019-3-19 00:28
铁路龙头股,铁路投资近8000亿元 利好铁路基建概念股

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